BCRA FRENA “BONOS TRAMPOLÍN”: ENDURECE PLAZOS Y CIERRA UN ATAJO PARA CONSEGUIR DÓLARES.
1. ¿Qué cambió?
Las obligaciones negociables emitidas a partir del 16-M deberán esperar 18 meses (antes 6) para acceder al mercado oficial y cancelar capital. La restricción apunta a evitar que compañías sin cupo cambiario compren divisas “cable” a través del bono.
2. El caso Supervielle que encendió la alarma
El BCRA frenó esta semana una ON de USD 100 millones que el banco planeaba liquidar afuera a seis meses. Operaciones similares de Galicia y Tarjeta Naranja ya habían pasado. La autoridad monetaria temió que el esquema compitiera con su bono estrella, el BOPREAL.
3. Cepo corporativo vs. cepo personal
Aunque el cepo para personas físicas se levantó, las empresas aún tienen vedado girar dividendos y cancelar deudas viejas sin pasar por los BOPREAL. El “bono trampolín” ofrecía un atajo legal para hacerse de dólares rápidos y baratos.
4. Críticas del mercado
Analistas como Christian Buteler y la consultora Outlier señalan que la decisión contradice el discurso de flexibilización cambiaria y “desdibuja la hoja de ruta” que Caputo venía marcando. Temen que genere ruido regulatorio y encarezca el crédito.
5. Qué viene ahora
- Lanzamiento de la serie 4 del BOPREAL, destinada a dividendos no girados.
- Seguimiento a futuras emisiones: las empresas deberán calibrar costos si quieren financiamiento en dólares.
- Posible ajuste extra si aparecen nuevos “rulos” para sortear el cepo corporativo.